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城投公司改制在即 将剥离政府融资平台职能
发布时间: 2014-07-18 被阅览数: 2860 次 来源: 宣城国投公司
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2014年7月18日

来源:第一财经日报

政府自主发债端口如果逐步放开,堪称“准市政债”的城投债以及作为发债主体的城投公司未来将何去何从?

今年预算案显示,推进地方自主发债改革的同时,要“进一步加强地方融资平台公司举债管理,规范融资平台公司的融资行为。抓紧剥离融资平台公司承担的政府融资。剥离后地方政府新发生或有债务,要严格限定在依法担保形成的债务范围内”。

一直以来承担着政府投融资重任的地方城投公司,一方面筹钱为城市基建“输血”,但另一方面也因举债手段之不透明聚集起巨额平台债务,引发了市场对中国地方债务危机的担忧。

一般认为,城投债是地方政府在城市的基础设施建设中,为了规避法律上的限制而发明的一种替代性融资方式。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚(微博)曾撰文分析过城投债的“出现轨迹”。他认为其出现带有明显的历史印记和中国特色。1993年开始的分税制改革导致了地方政府的税收收入锐减,但地方政府仍然需要承担地方建设的投资重任。同时,相关法律规定地方政府不得举债,也不允许其从商业银行那里获得贷款。在这样的情况下,地方政府纷纷选择绕开相关法律规定,通过建立城投公司的方式,使其具备融资条件。

1992年,为支持浦东新区建设,中央决定给予上海五方面的配套资金筹措方式,其中之一是1992年—1995年每年发行5亿元浦东新区建设债券。1992年第一只城投债规模为5亿元。2006年9月,安徽合肥市建设投资控股(集团)有限公司在该省首家发债成功,效法者遍布全省。对于日趋积累的平台债务风险,刘利刚认为,“这样的市场规模一方面意味着‘大而不能倒’,因为其可能引发严重的系统性风险;另一方面却也意味着‘大而救不了’,因为体量越来越大,政府施以援手也将越来越力不从心。与真正的政府违约不同,一旦城投债出现违约风险,央行也难以通过注入流动性的方式来缓解市场风险,因为主体属于公司,央行注资将带来严重的道德风险。”

“政府与公司和市场行为分开”被认为是解决城投公司及城投债目前诸多积弊的关键手段。对于城投债,刘利刚认为这样一种“准市政债”,未来应该是将其纳入地方债务范围,使其成为名副其实的中国市政债券。

根据今年已经通过全国人大批准的预算案,在推进地方自主发债改革的同时,要抓紧剥离融资平台公司承担的政府融资职能,剥离后地方政府新发生或有债务,要严格限定在依法担保形成的债务范围内。

这意味着,现在承担着政府投融资功能的城投公司转型后可能将没有政府信誉“背书”。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮在接受媒体采访时表示,未来改革方向主要有两个,一是城投债中该转产业债的就转产业债,信用风险也需要得到逐步释放;二是确实不能转为产业债的,明确由当地财政税收来偿还的,即企业的归企业,政府的归政府。

目前,各地的城投公司改制正在进行。国家发改委网站刊载的信息显示,2014年3月28日,广西壮族自治区城投集团与旅投集团完成合并重组,组建成立了广西旅游发展集团。继安徽马鞍山城投先行一步转制成江东控股之后,安徽亳州的3家地方城投公司已整合并转制成地方国企。安徽阜阳、江苏镇江、无锡等地的城投公司也在酝酿改制。

此前,不少城投公司高管认为,可以将城投公司打造成“综合城市运营体”或许成为空想。中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇(微博)对《第一财经日报》表示,预算案所表达的内容,意味着未来不会有增量的城投公司,存量也将慢慢向新的方向转变。而无论如何,都应该“政府是政府,企业是企业”。

 
 
 
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